时间：2019-08-25

出处：证券时报网

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格林美上周公布2019年半年报后，于近日在湖北荆门基地举办了投资者调研活动。格林美董事长许开华表示，虽然上半年钴价同比大幅下跌，不少业内公司业绩受到较大拖累，但格林美得益于三元前驱体和电子废弃物业务的放量对冲，公司上半年净利依然保持稳定，下半年公司的净利有望恢复增长态势；今年公司主要产品的质量都要跻身世界一流的水平；此外公司三元前驱体及正极材料正在日本松下的认证中。

格林美荆门基地占地3000多亩，是公司在11个省建的16个循环工厂中最大的生产基地，几十位投资者和行业分析师花了半天时间，即使走马观花也只能参观其一部分的生产车间和研发中心。参观完毕后，许开华率领公司一众高管与投资者进行了交流，许开华主讲的主题是：告诉您一个真实的格林美。

主题的背后其实暗藏着许开华认为投资者对格林美并不了解的观点，对于做大做强格林美，许开华很有信心，但如何让资本市场认同格林美的现在和未来，却让他颇为伤脑筋。格林美从回收废旧电池提取稀缺金属起家，现已构筑起五大循环产业核心产业链，2017年已实现营收过百亿，多个产品产量占据世界第一，在世界废弃物循环领域拥有崇高的地位，而在国内难找与格林美对标的企业，或许正是这种独特性造成了投资者对格林美认识的盲点。

下半年业绩增长无忧

半年报显示，上半年格林美实现营业收入62.04亿元，同比下降11.70%；归属于上市公司股东的净利润4.14亿元，同比增长0.58%；加权平均净资产收益率为4.13%。从数据看似乎平平无奇，但考虑到钴价在今年上半年下跌超过五成，不少新能源材料类上市公司业绩大为变脸，而格林美净利保持稳定实属不易。

格林美总经理蒋振康向投资者分析，钴金属去年上半年均价为59.76万元/吨，今年上半年均价为25.6万元/吨，这导致公司主要含钴产品销售收入下降了12.74亿元，毛利额下降了3.94亿元。

三元前驱体新能源电池材料是格林美近年发力和成长最快的业务，上半年三元前驱体出货量大幅增长，达到3.3万吨，较去年同期增长170%，增加公司收入10.98亿元，增加毛利额2.5亿元；此外公司上半年电子废弃物拆解近250万台套，较去年同期增长120%。这些业务的增长有效对冲了含钴产品跌价的极大负面影响。

许开华对此非常欣慰，他把钴价的大幅下跌当作是对格林美突破百亿营收后的一次重大考验，显然格林美交出的答卷是令他满意的。对于下半年的业绩，格林美也向投资者给出了具体的数据测算，由于钴价的反弹，以及公司在钴价低位时购入的存货，可以说不利的因素已经在逐步降低，而三元前驱体和电子废弃物的销售增长势头不改，因此下半年格林美的各项经营指标有望进一步提升。

“格林美靠核心制造赚钱，不靠涨价赚钱，这才是我们赢取客户信任的关键，各位也不要担心公司三元前驱体的毛利率，格林美的三元前驱体质量最优，公司未来业绩持续增长没有问题。”

格林美一位技术高管解释称，在所有三元电池材料中，正极材料市场规模远大于负极材料、电解液和隔膜，而三元前驱体又是正极材料的主要原料，此外前驱体产品的平均毛利率也较高，比如正极材料平均毛利润只有12%，但前驱体毛利率可达到20%，格林美因为产业链和制造的优势，毛利率相对更高一些。

许开华的信心是有长期订单作保障，格林美今年3月与容百科技签署了2.93万吨三元前驱体材料采购协议，4月与厦门钨业签署了3.3万吨、与邦普循环签署了4.5万吨三元前驱体合作协议。未来3年，格林美已经签署了30万吨的三元前驱体材料长单。

今年实现世界一流质量目标

规模，是外界对格林美的最大关注，但对于许开华而言，质量才是他的真正追求。许开华提出，格林美要在2018年各项产品质量做到国内领先的基础上，2019年要实现世界一流的质量目标。

“比如质量管理技术，如果以欧洲100分为基数，日本是120分，韩国是70分，中国只有50分，格林美在2018年达到了韩国质量管理水平，今年格林美全面导入了日本质量管理体系。”许开华直言国内企业的差距和公司的目标。

据许开华介绍，格林美近年在创新设施总投入超10亿元，拥有50余台世界一流研发设施，可以与LGC、三星、CATL等世界一流企业直接对标；格林美可以让失效的钴镍材料再造生命周期，完全无痕替代原矿原料。

新能源汽车补贴退坡是市场最为关注的问题，会不会对格林美产生不利影响。对此许开华坦率回应：“国内新能源汽车和电池企业市场虚高，靠补贴拉动的泡沫必然会挤破，国内企业的份额必然大幅下降。但是格林美不受影响，因为我们的客户是世界前五大，目标是整个国际市场，而且公司的高镍和单晶等高端产品占公司产品的80%以上。”

半年报也显示，格林美的三元前驱体销量世界第一，市场份额为20%，世界前五大新能源电池企业中，宁德时代、三星、LG、比亚迪都是公司的客户，另外一家松下目前也在认证公司的三元前驱体及正极材料，一旦通过，格林美将全部进入全球前五大电池供应体系。

“格林美还是一个国际信誉强大的企业，矿业巨头嘉能可50%以上的钴优先保障格林美使用；全球160多家著名企业、车厂、电池厂与格林美合作回收体系；格林美还携手青山实业、CATL建设印尼镍资源基地，这三大全球资源合作链将为格林美美好未来护航。”这也是许开华眼中真实的格林美。